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366娱乐优惠-银河证券刘锋:今年上半年资产配置可关注债券、黄金
发布日期:2020-01-11 12:19:03   浏览次数:3970

366娱乐优惠-银河证券刘锋:今年上半年资产配置可关注债券、黄金

366娱乐优惠,中国银河证券2019年度投资策略报告会今日召开,本次会议的主题为“稳中求进 信者长赢”。会上,中国银河证券首席经济学家兼研究院院长刘锋以《稳中求进 信者长赢——2019年资本市场形势展望》发表了主题演讲。

刘锋首先分析了当前国际与国内形势。

国际形势方面,他认为世界经济的风险还在加剧的过程中,预计美国经济与美元周期2019年步入尾声,但发生危机几率不大。

国内形势方面,他认为,经济趋缓迹象逐渐显露。具体表现在以下几个方面,包括中美贸易战的影响,棚改货币化的渐进退出对需求层面造成的影响。另外,工业方面,去产能、环保限产等因素,造成供给收缩的支撑发生了淡化;固定资产投资上,形势下滑趋势预计延续;地产方面,过了高速发展的时期,稳增长环境下政策调控谨慎平衡,投资增速将放缓;消费方面,消费增速在顺周期减弱,实际增速持续放缓等等。从通胀角度来看,预计2018年到2019年会温和上行,滞胀难现。对此,他认为应该采取积极的货币跟财政政策,以便助推更高的GDP名义增长。

同时在此种环境下,他发现我国资本市场的建设远远滞后于经济体量的增长。我们现在主要的融资方式主要是债,而且是银行贷款的短期债为主,债券也是以金融债为主,期限结构不合理,市场化程度很低。民营企业获得金融支持的程度非常低,债券市场上,资金价格,也就是利率,缺少风险定价机制,没有充分反映风险程度,风险和信用评价能力有待提高。因此,他预计债券市场今年会有非常大的发展空间,要重塑债券市场,加速债券进一步定价和交易的市场化进程。

他指出,在新经济时代,金融中介要做的是真正要把资金的使用者的资产证券化,把科创企业的融资证券化,把民营企业的好资产证券化,通过资本市场的有效运营,形成投资标的,为投资者提供风险收益匹配的资产配置工具。

而造成金融市场没有真正发挥作用的原因是什么?他提到,一方面是我们很多地方不会做,没法判断风险;第二方面是很多制度的建设比较滞后,因此,还是要恢复信心的问题,要解决产权法律制度的问题,解决交易机制层面的问题。

刘锋表示,“积极的财政政策,从去年10月份财政部开始研究减税降费的方案,估计近期会出台。我们判断财政赤字的目标在3%,但预计这种赤字会突破。因此,他认为,应该要通过市场化发债的形式来疏解,要增加长期债券的规模,“我们认为自己要对自己有信心,很多的基础设施不能停,该减的税也应该要减,否则这盘棋就盘不活了。”

他预测了政府的债务会有明显的增加,比如在2019年,一般性债务是9000亿,专项债务规模预计增加到15000-20000亿。如果这方面走出一条路,在财政政策上是可以有所作为的。

在大类资产方面,他表示,从2018来看,大类资产基本是负的。今年上半年还是这样的情况,下半年要看很多的改革措施是否能落地。所以上半年,他建议要把钱赚紧一点,放在利率债上,黄金上。

刘锋判断国内经济2019年GDP是6.3%左右。国际经济,美元有强势基础,但汇率市场化浮动。通胀中枢会在2.3%左右,消费形势不容乐观,总体平稳,但有挤出效应,刺激消费需要一些手段。大类的资产配置,判断今年年中以前债券总体优于股票,A股市场是震荡筑底后回升的趋势,可关注黄金和高等级债券,但要保持流动性。行业配置上,可关注公用事业、消费、军工、农林牧渔以及受益于逆周期的行业,比如5G、建筑等,包括医药生物、食品饮料、银行、家电、休闲服务等行业。

当前,中国资本市场仍在路上。他强调希望改善资本市场的基础设施建设,“我们已经滞后了很多年,现在再不解决这个问题,我们还真的很难迈过去中等收入陷阱”,刘锋称。

“我们希望去杠杆要有序推进,要减少市场分割、行政干预、市场准入限制等等,要建立真正的风险定价的资本市场,维护市场有效性,让资金价格充分反映投资者风险偏好和投资标的的风险收益水平。要健全金融企业的股权结构和公司治理,要公正、有效、透明,也要有严格的执法”,他表示。

此外,加强外部法治环境建设,增强金融体系内生稳定性,使之内外兼顾;完善信息披露要求,增强上市公司透明度;加强新金融体系下的市场建设,强化监管机制等都需有所发展。

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